EZB will Banken zur Kasse bitten – auf Kosten der Sparer

Es ist eine dieser Nachrichten, die im Wust der geldpolitischen Fachdebatten leicht untergehen – und doch offenbart sie mehr über den Zustand unseres Währungssystems, als so mancher Notenbanker zugeben möchte. Wie aus Kreisen am Rande des jährlichen EZB-Forums im portugiesischen Sintra verlautet, erwäge die Europäische Zentralbank, die Mindestreserve für Geschäftsbanken zu verdoppeln. Der Grund? Ein denkbar profaner: Die Notenbank wolle ihre eigenen Zinsausgaben senken.

Wenn die Notenbank plötzlich sparen muss

Man lese diesen Satz noch einmal in Ruhe. Die mächtigste geldpolitische Institution des Kontinents, die jahrelang Billionen an Euro aus dem Nichts geschöpft hat, denkt nun darüber nach, an den eigenen Kosten zu drehen. Nach Informationen mehrerer mit den Beratungen vertrauter Personen befänden sich die Pläne noch in einem frühen Stadium. Der EZB-Rat habe bislang keine offizielle Entscheidungsvorlage erhalten, und der Vorschlag sei noch nicht förmlich diskutiert worden. Ein Sprecher der Notenbank wollte sich dazu nicht äußern.

Aktuell müssen die Geschäftsbanken im Eurosystem ein Prozent ihrer Kundeneinlagen als sogenannte Mindestreserve bei den nationalen Notenbanken parken – ein Wert, der seit 2012 unverändert gilt. Das Pikante daran: Auf diese Reserve zahlt die EZB seit einigen Jahren keine Zinsen mehr. Würde die Quote nun auf zwei Prozent angehoben, müssten die Banken doppelt so viel Kapital zinslos hinterlegen. Für die EZB bedeutet das eine schöne Ersparnis. Für die Banken hingegen eine schleichende Belastung.

Wer zahlt am Ende die Zeche?

Und hier beginnt die eigentlich interessante Frage, die in den nüchternen Meldungen gerne unterschlagen wird: Wer trägt am Ende die Last? Man muss kein Prophet sein, um zu ahnen, dass die Institute die Kosten nicht klaglos schlucken werden. Erfahrungsgemäß landen solche Belastungen früher oder später beim Endkunden – über höhere Gebühren, magere Guthabenzinsen oder teurere Kredite. Der brave deutsche Sparer, ohnehin seit Jahren das Opfer einer verfehlten Nullzinspolitik, dürfte einmal mehr zur Kasse gebeten werden.

Eine Notenbank, die ihre eigenen Bilanzprobleme auf die Schultern der Bürger abwälzt – das ist die logische Konsequenz einer Geldpolitik, die über Jahre jedes Maß verloren hat.

Ob das Thema bereits beim Zinsentscheid am 23. Juli auf die Tagesordnung kommt, blieb zunächst offen. Eine Entscheidung werde nach übereinstimmenden Berichten erst im Herbst erwartet. Im EZB-Rat sitzen die sechs Direktoriumsmitglieder um Präsidentin Christine Lagarde sowie die 21 Chefs der nationalen Notenbanken – ein Gremium, das über die finanzielle Zukunft von Hunderten Millionen Menschen entscheidet, ohne dass diese jemals darüber abstimmen dürften.

Das eigentliche Problem heißt Inflation

Vergessen wir bei all dem nicht den Elefanten im Raum: Die Teuerung. Zwar ließ der Preisdruck im Euro-Raum im Juni auf 2,8 Prozent nach, doch selbst Bundesbankchef Nagel räumte ein, die Inflation sei „immer noch zu hoch“. Die Kaufkraft der Bürger schmilzt weiter dahin, während die Notenbank an technischen Stellschrauben dreht, um ihre eigene Bilanz zu schönen. Es ist dieses Grundmuster – die systematische Entwertung des Geldes bei gleichzeitiger Belastung derer, die ehrlich sparen – das viele Menschen zunehmend an der Verlässlichkeit unseres Papiergeldsystems zweifeln lässt.

Wer sein Vermögen langfristig vor den Kapriolen einer politisierten Geldpolitik schützen möchte, kommt an einer nüchternen Bestandsaufnahme kaum vorbei. Physische Edelmetalle wie Gold und Silber haben über Jahrhunderte hinweg bewiesen, dass sie ihren Wert bewahren – unabhängig davon, welche Reservequote irgendein Notenbankgremium gerade beschließt. Als Beimischung zu einem breit gestreuten Vermögensportfolio bieten sie einen greifbaren Gegenpol zu einem System, das seine Probleme allzu gern auf die Bürger abwälzt.

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